JPMorgan hisse senedi stratejistleri tahvil getirilerindeki son düşüşün kısa bir süre için durup durmadığını ya da önemli bir ekonomik durgunluk olmadan daha sonra tekrar düşüp düşmeyeceğini tartıştı.
Ekim ayında, aracı kurum tahvil getirilerinde düşüşe hazırlanılmasını tavsiye etti. Ancak son görüşleri, stratejik olarak bu yılın başında tahvil getirilerindeki düşüşte bir dengelenme beklediklerini gösteriyor.
“Uzun vadeli tahvillere yatırım yapma stratejisinin 2024 için önemini koruyacağını düşünüyoruz, ancak önce bir duraklama beklenmeli. Negatif konveksitenin azalan etkileri, uzun vadeli devlet tahvili ihracındaki potansiyel artışlar ve gelecekte çeşitli enflasyon raporları alma olasılığı nedeniyle tahvil getirilerinin yükselebileceği teknik bir olasılık da var” dedi.
Analizimize göre, ekonomik performans göstergelerinde net bir kötüleşme olmadığı sürece kısa vadede tahvil getirilerinde daha fazla düşüş olası değildir.
Hisse senedi piyasaları için sonuçlar karmaşıktır. Kasım ve Aralık aylarında borsanın düşen tahvil faizlerine verdiği olumlu tepki risk alımının artmasına ve piyasanın toparlanmasına yol açtı. Daha küçük piyasa değerine sahip şirketler, piyasa değişikliklerine daha duyarlı olmaları nedeniyle bu dönemde daha büyük piyasa değerine sahip şirketlerden daha iyi performans göstermiştir.
Şu anki temel soru, genel piyasanın belirgin bir yükseliş eğilimi göstermemesi halinde daha küçük piyasa değerine sahip şirketlerin güçlü performanslarını sürdürüp sürdüremeyecekleri olup, mevcut ekonomik ortamda piyasa değişikliklerine karşı yüksek duyarlılıklarının dayanıklılığının değerlendirilmesinin önemini vurgulamaktadır.
“Tahvil getirilerinin yakın zamanda mevcut seviyelerinden düşeceğine inanmıyoruz, bu da muhtemelen piyasa rallisini durduracaktır. Dahası, tahvil getirilerindeki düşüşe yönelik tek taraflı açıklamanın devam edeceğini de öngörmüyoruz” dedi.
Özetle JPMorgan, daha riskli yatırımları tercih eden mevcut eğilimin değişmesi halinde, daha güvenli yatırımlar olarak görülen hisse senetlerinin bu eğilimi yakalayabileceği uyarısında bulunuyor.